植入医疗 器 械行业研究报 告

发布者:管理员  2017/10/13 16:23:21

一、植入医 疗器械行业概述

1、定义

      植入医疗器械(以下简称“植入器械”)是指借助外科手术植入人体,并在手术结束后长期留在体内,用于支持、维持生命,对人体具有潜在危险的医疗器械, 必须对其安全性、有效性进行严格控制。

根据国家统计局制定的《国民经济行业分类》, 我国把植入医疗器械归入假肢、人工器官及植(介)入器械制造中,其统计码是四级码C3586。(详见表1)

表1:植入医疗器械行业代码表

资料来源:国家统计局

2、产品分类

植入医疗器械按照使用范围和结构特征进行分类,具体如下:

表2:植入医疗器械产品分类

资料来源:前瞻产业研究 院

3、产业链

上游:主要为医用材 料行业,包括不锈钢、有色金属合金、生物陶瓷、高分子材料等。

下游:主要是最终消费者,产品通过医院直接用于消费者,消费需求和消 费能力决定了市 场容量的大小,这些都影响和决定了植入医疗器械产品 的市场 前景和经济效益。随着居民收入的大幅度提高,社会对医疗 成本的支付能 力在不断加强,植入医 疗器 械的市场需求将持 续快速增长。

资料来源: 前瞻产业研究院

二、植入器械行业地位分析

1、营收对比

根据与全部A股营收相比较,在2012年之前,植入器械的 营收 总体上与全部A股的保持一致。2012年之后,全部A股的营收变动相对平缓;而植入器械 行业营收基本高于全部A股营收,在2016年经历谷值之后,行业保持增长的趋势。

图1 行业历史营收同比比较

资料来源:Wind资讯

2、上市地位

 植入器械行业市盈率(PE)为56.62, 其净资产收益率为9.96%,相较其他行业而言处于中等位置;植入器械行业的总市值为738.96亿元,相较其他行业而言,处于较高水平。

图2 行业上市公司地位

资料来源:Wind资讯

三、植入 器械行业主要 上市公司

1、上市公司分布

植入器械行业上市公司,根据地域划分, 主要分布于广东,其次是上海、北京、安徽和山东等。

图3 植入器械行业上市公司地域分布

 资料来源:Wind资讯

2、盈利预测比较

 通过对植入器械上市 公司的盈 利做出预测,上市公司总收入的平均值在2017年、2018年预计分别是130,963.28万元、173,645.26万元,相对于2016年的77,051.30万元,呈现逐年增长的趋势;其上市公司盈利最高值预测值在2017年、2018年分别达到442,021.18万元、561,338.86,相较于2016年的341,912.49万元,呈现逐年增长的趋势,市场总体看好植入器械上市公司。

表3  上市公司盈利预测

※ 可比公司中的市值、收入、利润分别对应最新总 市 值、营业收入(LYR)及归属母公司股东净利润(LYR)。

※ 所有数据均使用万得的全球通用指标算法(GSD会计准则)进行计算。

数据来源:Wind资讯

3、财务比率比较

根据植入器械行业 上市 公司 年报数据显示,上 市公司净资产 收益率平均值在2013年至2016年分别为28.17%、21.67%、15.82%、14.91%,净资产收益率最高值在2013年至2016年分别为137.67%、72.42%、40.04%、40.44%。

表4 上市公司财务比 率(ROE)

※ 可比  公司中 的市值、收入、 利润分别对应最新总市值、营业收入(LYR)及归属母公 司股东净利润(LYR)。

※ 所有数据 均使用万得的全球通用指标算法(GSD会计准则)进行计算。

数据来源:Wind资讯

4、股权融资情况

从2016年8月17日至2017年8月17日,植入器械行业上市 公司股权融资主要有开立医疗、欧普康视、荣泰健康、康德莱,分别是深交所创业板、上交所主板的上市公司,通过IPO方式融资,募资规模分别为2.09亿元、4.05亿元、7.82亿元、5.00亿元。

表5 上市公司股权融资 情况(2016.8.17-2017.8.17)

数据来源:Wind资讯

四、植入器械行业发展前景

1、入行壁垒

门槛壁垒

植入医疗器械涉及到人的生命健康,国家对相关企业的设立、产品的生 产与销 售都有严格的审查,并建立了系统的管理和市场准入机制。此外,植入 医疗器械行业竞争格局分散,未来产业政策会向规模以上企 业倾斜,新进入者将面临更多的障碍。

技术壁垒

植入医疗器械是多学科交叉整合的技术 密集型产业,理、工、医等学科互 相渗透,技术 应用的复杂程度对手术介质的精密、精细要求颇高。除安全性的考量外,产品的有效性、准确性和长期可靠性也必须得到保证。只有通过持续的研发和临床才能保证产品质量。

人才壁垒

行业的产品所涉及到的技术包括光学和算法,随着科学技术的发展,高端医疗器械的创新周 期在缩短,市场对产品的技术水平要求也在不断上升,成熟企业已拥有高 效的研发团队,凭借丰 富的研发经验和产品 临床使用经验,能够跟上甚至引领产品的技术革新,新 进入者在研发团队的组建和磨合方面面临较大的挑战。

供应链壁垒

由于市 场上  供应商鱼龙混杂,提供 的产品和服务的质量参差不齐,行业外的竞争者在进入本行业之前,如果对产业的供应商没有完整的质量控制体系和较为完备的供应 商资源,便很难进入这个行业。

2、发展趋势

行业加 大研发投入

随着 世界 经济水平和科研技术的发展,植入器械企业需 要在制造工艺、新材料应用以及研发投入发面加大力度, 实现器械产品从中低端向高附加值的高端产品转 型。

转变销售渠道  

医疗器械的主要销售渠道是医院、药店及专业的医疗器械店。随着互联网的 发展,虽然医疗器械并没 有非常完 善的网络销售途径,但营销网络化也是行业未来的一大趋势。

基于器械的第三方服务机构大有可为

有利益的 地方就有市场,随着医疗改革的不断深入以及对各种新兴模式的不断摸索,各类基于器械的第三方 服务机构将大有可为,各类“互联网+”的思维与模式也会融入到 这些服务中。

海外投资 与并购势头持 续强劲

2016年以来,市场上的投资机 构及大企业在医疗器械的投资中,以稳健性为主,重视有销售利润,有成 熟渠道 的稳定型投资 机会,并开始积极寻求海外有技术的公司进行投资,以实现产品 的引入,并与国内的渠道优势互补。植入器械医疗设备作为技术壁垒高、增速快的热门领域,是龙 头收购的必争之地。

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